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      來源：齊魯證券

      投資策略:本周上證綜合指數(shù)周跌幅-1.66%,其中鋼鐵板塊漲幅-4.71%。近期限產(chǎn)因素可能成為擾動鋼鐵市場的短期變量,11月上中旬APEC會議期間北京周邊地區(qū)燒結機、高爐、軋機將有停產(chǎn)或限產(chǎn)措施,鑒于目前庫存極低,供給收縮可能帶來流通資源的階段性短缺。我們預計由存貨周期疊加供給收緊推動的鋼價反彈尚未結束,短期鋼廠盈利仍有恢復空間。就鋼鐵股而言,股價更多受長期預期變化的影響,前期市場對鋼鐵產(chǎn)能中周期向好的預期劇烈反應后,鋼鐵板塊已獲得巨大漲幅,階段性修正應是合理預期,未來重點把握鋼廠重新回歸利潤豐厚區(qū)間的時點。
      國內鋼價:本周鋼價漲勢趨緩,北方地區(qū)受需求回落影響偏弱。隨著旺季結束,未來低溫雨雪天氣將由北向南逐步增多,需求的季節(jié)性因素較為不利。但需求回落將是一個漸變的過程,而短期存貨周期及河北限產(chǎn)因素影響則帶有脈沖性,因此就短期而言在需求回落仍不顯著的情況下,兩大積極因素可能更占上風,我們傾向于鋼價反彈延續(xù);
      庫存情況:本周上海市場螺紋鋼庫存18.07萬噸,較上周下降1.67萬噸,熱軋庫存64.06萬噸,較上周下降0.50萬噸。從全國范圍看,各品種庫存下降,Mysteel統(tǒng)計社會庫存總量1080.18萬噸,環(huán)比下降54.1萬噸。本周社會庫存繼續(xù)快速下降,若這一態(tài)勢能夠在短期內維持,配合11月減產(chǎn)因素,則市場資源緊張程度將上升,對價格形成支持;
      國際鋼價:本周國際鋼價漲跌不一。歐洲鋼價疲軟,雖然需求情況并未惡化,但受廢鋼價格回落影響,板材長材出廠價格均有一定回落,預計后期價格維持偏弱局面;亞洲地區(qū)鋼價企穩(wěn),由于近期中國鋼價觸底回升,出口報價止跌,買家進入觀望狀態(tài);
      原材料:本周礦價反彈。河北地區(qū)66%鐵精粉現(xiàn)貨價格為755元/噸,環(huán)比跌5元/噸。天津港63.5%品位印度鐵礦石價格為585元/噸,環(huán)比漲5元/噸。普氏指數(shù)(62%)報80美元/噸,周環(huán)比跌$1.0。四季度海外礦發(fā)貨量增量有限,目前鋼廠庫存處于低位,鋼市處于階段性修復期,礦價短期下跌動力有限。