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來源：招商證券

上周(11.17-11.23)大盤震蕩上升,周環(huán)比上漲0.32%,收2486.79。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)本周大幅反彈,周環(huán)比上漲4.51%。本周央行非對稱調(diào)降存貸款利息,此舉在中長期內(nèi)將對鋼鐵行業(yè)帶來利好。

鋼材現(xiàn)貨市場周環(huán)比大幅下跌,主要品種價格全部下跌。鋼材綜合指數(shù)下跌0.81%,鋼材價格綜合指數(shù)持續(xù)低位。細(xì)分品種中,螺紋周環(huán)比下降1.78%,線材周環(huán)比下降1.26%,型材周環(huán)比下降0.22%,中厚板周環(huán)比下降0.32%,熱卷周環(huán)比下降0.11%,鍍鋅周環(huán)比下跌0.28%,無縫管價格下降0.26%。

期貨主力合約RB1411本周價格小幅下滑,收2650。10地區(qū)HRB400鋼級20mm螺紋現(xiàn)貨平均價格2907,主力合約對現(xiàn)貨貼水257,貼水幅度較高。

本周進(jìn)口鐵礦石價格繼續(xù)下跌,普氏62%指數(shù)周環(huán)比下跌6.93%,收70.50美元/噸。國內(nèi)鐵礦石價格本周小幅下滑。遷安66%干基含稅725,周環(huán)比下跌0.68%。二級冶金焦價格唐山地區(qū),平頂山地區(qū)價格周環(huán)比均持平。

全國港口鐵礦石庫存收10805萬噸,周環(huán)比上升0.58%。進(jìn)入11月份以來,與歷史表現(xiàn)不同,社會流通庫存持續(xù)下跌。螺紋鋼環(huán)比下跌0.71%,線材環(huán)比0.25%,熱卷環(huán)比下跌3.36%,中板環(huán)比下跌1.69%,冷軋環(huán)比下跌0.83%。

此次央行非對稱降低存貸款利率,整體看來在中長期內(nèi)將會對鋼鐵行業(yè)產(chǎn)生較為明顯的利好。降息有利于提升未來的鋼材價格走勢,鋼鐵行業(yè)指數(shù)和利率走勢呈現(xiàn)較為明顯的負(fù)向關(guān)系,利率下行,鋼鐵行業(yè)指數(shù)上行。其次,有利于鋼鐵企業(yè)降低財(cái)務(wù)費(fèi)用和融資成本,估計(jì)將提升鋼鐵行業(yè)上市公司整體盈利水平13.9%。考慮稅收,融資成本將會顯著改善上市公司業(yè)績。多數(shù)公司業(yè)績基本徘徊在盈虧平衡點(diǎn),華菱鋼鐵(0.031)、八一鋼鐵(0.028)、西寧特鋼(0.027)、新鋼股份(0.023)和撫順特鋼(0.021)的業(yè)績受益降息最大。同時,降息將會對鋼鐵下游行業(yè)特別是地產(chǎn)行業(yè)帶來相當(dāng)程度的利好。再者,降息通道打開之后,將催生人民幣貶值預(yù)期,改善我國外貿(mào)出口環(huán)境,有利于今年本已經(jīng)超預(yù)期的鋼鐵出口,預(yù)計(jì)我國全年鋼材出口超過8000萬噸。11月上中旬報(bào)數(shù)據(jù)顯示鋼材產(chǎn)量平穩(wěn),供給不再增加。

推薦上述彈性組合,原有推薦組合重點(diǎn)推薦沙鋼、三鋼和八鋼之外,還包括油氣、電商、一路一帶標(biāo)的、資產(chǎn)注入和新材料等原有組合,看漲行業(yè)指數(shù)。