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●綜合觀點(diǎn)：隨著天氣轉(zhuǎn)暖，建筑工地相繼開工，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)逐步轉(zhuǎn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，市場(chǎng)供需形勢(shì)有望得到階段性改善。在當(dāng)前鋼價(jià)處于歷史低位及鋼企普遍虧損的形勢(shì)下，市場(chǎng)看漲情緒逐步增強(qiáng)，短期鋼價(jià)有望繼續(xù)推漲。

　　一、行情回顧

　　1、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

　　本周申城建材先跌后穩(wěn)。截至3月12日，鋼鐵指數(shù)報(bào)在2480元/噸，較上周五下跌30元/噸;同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在2330元/噸，較上周五下跌30元/噸;而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)2520元/噸，較上周五下跌30元/噸。

　　市場(chǎng)反饋，上周的政府工作報(bào)告下調(diào)今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，周末公布的2月份PPI及鋼材出口數(shù)據(jù)不及預(yù)期，對(duì)市場(chǎng)信心形成較大打擊，本周上半周商家報(bào)價(jià)繼續(xù)下跌。周三以后，隨著氣溫回暖，工地相繼開工，市場(chǎng)終端需求季節(jié)性好轉(zhuǎn)，商家心態(tài)逐步回穩(wěn)。而北京建材及唐山鋼坯價(jià)格大幅拉升，也對(duì)華東地區(qū)市場(chǎng)走勢(shì)形成拉動(dòng)，市場(chǎng)成交漸趨活躍，下半周市場(chǎng)低價(jià)資源陸續(xù)上調(diào)。此外，沙鋼3月中旬出廠價(jià)格以平穩(wěn)為主，也對(duì)市場(chǎng)有一定的穩(wěn)定作用。在壓抑許久之后，市場(chǎng)看漲情緒逐步釋放，短期申城建材價(jià)格有望繼續(xù)上漲。

　　那么，下周鋼價(jià)走勢(shì)將如何變化?需求釋放情況如何?原料價(jià)格怎么變化?帶著諸多疑問(wèn)，一起進(jìn)入本期行情分析。

　　2、全國(guó)市場(chǎng)方面

　　據(jù)監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周全國(guó)鋼價(jià)先跌后漲，華北區(qū)域價(jià)格漲幅居前。

　　北京市場(chǎng)：本周北京建筑鋼價(jià)開始拉漲，累計(jì)漲幅達(dá)80-120元/噸。現(xiàn)河北鋼鐵HPB300高線Ф6.5-10mm價(jià)格為2350元/噸;河鋼HRB400E螺紋鋼Ф12mm小螺紋2340元/噸，Ф14mm小螺紋2340元/噸，Ф18-25mm大螺紋2280元/噸;HRB400 Ф8-10mm盤螺2350元/噸。

　　市場(chǎng)反饋，年后市場(chǎng)表現(xiàn)曾經(jīng)一度迷茫，螺紋鋼價(jià)格在本周初最低跌至2140元/噸的歷史新低。隨著在天氣轉(zhuǎn)暖，部分工地恢復(fù)施工的帶動(dòng)下，市場(chǎng)成交趨好。而河鋼結(jié)算價(jià)格遠(yuǎn)高于當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格，商家不愿意繼續(xù)低價(jià)出貨，拉漲心態(tài)強(qiáng)烈，大戶報(bào)價(jià)一致上漲。采購(gòu)商考慮到現(xiàn)在的價(jià)格仍處于低位，因此有增加備貨量的心理存在，使得市場(chǎng)成交一片火熱。不斷上漲的價(jià)格和較好的成交，使得部分貿(mào)易商在出貨量達(dá)到一定程度后實(shí)行封庫(kù)，使得市場(chǎng)更加如火如荼。預(yù)計(jì)短期北京市場(chǎng)價(jià)格還會(huì)有小幅拉高，但幅度和速度會(huì)放緩一些。

　　杭州市場(chǎng)：本周杭州市場(chǎng)先跌后漲，商家為減少虧損被動(dòng)拉漲，累計(jì)上漲幅度在20-40元/噸。現(xiàn)沙鋼、永鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)在2360-2400元/噸，中天、新興、長(zhǎng)達(dá)、西城產(chǎn)Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)在2280-2330元/噸;線材方面，現(xiàn)高線主流中天，九江報(bào)價(jià)在2360-2390元/噸;盤螺方面，現(xiàn)沙鋼、中天、西城和新興鑄管Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)2370-2460元/噸。

　　市場(chǎng)反饋，本周初，受期螺大幅下跌及工業(yè)指數(shù)PPI繼續(xù)下滑、終端工程復(fù)工緩慢等信息影響，商家心態(tài)趨弱，對(duì)后市依舊謹(jǐn)慎，杭州市場(chǎng)延續(xù)下跌趨勢(shì)，但跌勢(shì)有所趨緩。下半周受本地鋼廠出廠價(jià)持穩(wěn)及對(duì)上期補(bǔ)差沒(méi)到位的影響，代理商為降低虧損，紛紛拉漲報(bào)價(jià)，沙鋼報(bào)價(jià)低位上調(diào)30-40元/噸。但拉漲后市場(chǎng)觀望氣氛加重?？紤]目前市場(chǎng)價(jià)格處于低位，終端工程復(fù)工加速，但市場(chǎng)庫(kù)存消化還需時(shí)日，預(yù)計(jì)杭州市場(chǎng)下周穩(wěn)中偏強(qiáng)整理為主。

　　廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)主流價(jià)格先跌后穩(wěn)，幅度為20-70元/噸不等。現(xiàn)韶鋼Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)2590-2610元/噸，廣鋼、裕豐Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)在2490-3510元/噸，其余廣東大興、開盛、粵韶等鋼廠Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)在2470-2490元/噸;線材方面，現(xiàn)高線主流粵鋼、湘鋼等報(bào)價(jià)在2390-2410元/噸;盤螺方面，現(xiàn)湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)2560-2580元/噸。

　　市場(chǎng)反饋，本地市場(chǎng)由于庫(kù)存依舊較高，加上北方材到港持續(xù)增加，上半周商家報(bào)價(jià)持續(xù)下跌，主流資源韶鋼價(jià)格較為堅(jiān)挺，二線資源如裕豐、廣鋼等價(jià)格下跌20-40元/噸，三線小廠資源累計(jì)跌幅在50-70元/噸左右。據(jù)商家反饋，下游工地基本恢復(fù)開工，但采購(gòu)計(jì)劃相比往年較少，市場(chǎng)大戶累計(jì)日成交在1500噸左右。下半周隨著北京市場(chǎng)價(jià)格大幅反彈，華東上海、杭州價(jià)格也止跌回升，廣州市場(chǎng)商家情緒逐步改善，價(jià)格基本止跌。預(yù)計(jì)下周廣州建材價(jià)格將小幅反彈。

　　二、成本分析

　　1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

　　本周國(guó)內(nèi)板材龍頭企業(yè)寶鋼、武鋼出臺(tái)4月份價(jià)格政策，對(duì)熱軋、冷軋、鍍鋅等主流產(chǎn)品出廠價(jià)格普遍下調(diào)100-200元/噸，反映出板材企業(yè)對(duì)二季度板材市場(chǎng)形勢(shì)并不樂(lè)觀。建筑鋼材價(jià)格本周跌后回升，各區(qū)域主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)格總體穩(wěn)中有降。其中沙鋼3月中旬螺紋鋼出廠價(jià)格不變，線材、盤螺出廠價(jià)格下調(diào)50元/噸，并對(duì)上期合同螺紋補(bǔ)差50元/噸，線材、盤螺補(bǔ)差30元/噸。調(diào)整過(guò)后的出廠價(jià)格明顯高于當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格，上期結(jié)算價(jià)格也讓多數(shù)商家小幅虧損，反映出沙鋼挺價(jià)意愿增強(qiáng)，也在一定程度上帶動(dòng)了上海、杭州市場(chǎng)下半周價(jià)格的企穩(wěn)回升。以當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格和鋼廠成本進(jìn)行比較，大多數(shù)鋼廠均已處于虧損狀況，尤其是部分北方鋼廠扣除運(yùn)費(fèi)及商家返利后，出廠結(jié)算價(jià)格已低于2000元/噸，虧損額較前期大幅擴(kuò)大。隨著需求的陸續(xù)啟動(dòng)，鋼廠挺價(jià)意愿會(huì)更加趨于迫切。

　　從鋼廠生產(chǎn)情況來(lái)看，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2015年1-2月全國(guó)粗鋼產(chǎn)量13053萬(wàn)噸，同比降1.5%;1-2月全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量221.2萬(wàn)噸，較去年12月份增長(zhǎng)0.72%。1-2月份我國(guó)鋼材產(chǎn)量16807萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.1%;1-2月全國(guó)鋼材日均產(chǎn)量284.9萬(wàn)噸，較去年12月份下降10.07%。粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比小幅回升，鋼材日均產(chǎn)量則大幅下降，反映出1-2月份高爐生產(chǎn)仍基本平穩(wěn)，軋線則出現(xiàn)了明顯減產(chǎn)。結(jié)合進(jìn)出口數(shù)據(jù)測(cè)算，1-2月份我國(guó)粗鋼和鋼材資源供應(yīng)量分別為1.14億噸和1.52億噸，同比分別下降7.5%和2.2%。1-2月份出口的大幅增長(zhǎng)以及產(chǎn)量的相對(duì)低位，在很大程度上緩解了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)資源供應(yīng)壓力。

　　2、原材料

　　本周國(guó)內(nèi)原料價(jià)格表現(xiàn)不一，唐山鋼坯價(jià)格大幅反彈，進(jìn)口礦價(jià)先跌后漲，國(guó)產(chǎn)礦、廢鋼及焦炭?jī)r(jià)格均小幅下跌。

　　鋼坯市場(chǎng)：本周上半周唐山鋼坯每天以10元/噸的幅度小幅上漲，周四大幅拉漲50元/噸，截止本周四，唐山鋼坯報(bào)2040元/噸，累計(jì)較上周末上漲80元/噸。本周三燕鋼招標(biāo)，中標(biāo)出廠價(jià)格為2002元/噸，較上期高16元/噸，比當(dāng)前本地出廠價(jià)高22元。燕鋼招標(biāo)價(jià)重新站上“2”時(shí)代，對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)有所提振。下游帶鋼、型材等成品材的拉漲，對(duì)鋼坯價(jià)格帶動(dòng)明顯。不過(guò)本周價(jià)格拉漲過(guò)快，市場(chǎng)謹(jǐn)慎觀望心態(tài)加重，而鋼坯庫(kù)存仍保持高位，對(duì)價(jià)格上漲將形成抑制。預(yù)計(jì)下周唐山鋼坯價(jià)格小幅調(diào)整。焦炭市場(chǎng)：本周華北地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行，河北地區(qū)部分鋼廠繼續(xù)下調(diào)焦炭采購(gòu)價(jià)格20-30元/噸，山西、河南個(gè)別地區(qū)下跌幅度較大。據(jù)焦企透露，目前對(duì)于鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈走勢(shì)依舊持悲觀態(tài)度，且下游需求量仍未明顯啟動(dòng)。近日盡管鋼材價(jià)格小幅反彈，但鋼廠鋼材庫(kù)存積壓，鋼企資金緊張，普遍虧損運(yùn)行，因此對(duì)原材料價(jià)格的打壓力度不會(huì)減小。預(yù)計(jì)短期華北焦炭市場(chǎng)繼續(xù)趨弱。廢鋼市場(chǎng)：本周華東地區(qū)廢鋼價(jià)格小幅下跌。據(jù)了解，鋼廠連續(xù)下調(diào)廢鋼采購(gòu)價(jià)格政策的出臺(tái)，使得當(dāng)下的國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)壓力更大，運(yùn)行更為艱難。不論華東還是華北，跌勢(shì)不止，雖鋼坯有所拉漲，但未對(duì)廢鋼產(chǎn)生影響，市場(chǎng)貿(mào)易商心態(tài)不佳，普遍處于觀望階段。預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格仍將小幅下跌。

　　鐵礦石市場(chǎng)：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格弱勢(shì)下行。連日來(lái)，進(jìn)口礦市場(chǎng)跌跌不休，從遠(yuǎn)期到港口現(xiàn)貨價(jià)格相繼走低，而國(guó)產(chǎn)礦市場(chǎng)更是被動(dòng)下調(diào)，東北地區(qū)跌跌不休，河北地區(qū)個(gè)別鋼廠下調(diào)采購(gòu)價(jià)格也跟隨下調(diào)。預(yù)計(jì)短期河北鐵精粉市場(chǎng)仍將小幅下跌。進(jìn)口礦價(jià)格先跌后漲，周三最低創(chuàng)下57美元/噸的新低，周四在期貨市場(chǎng)帶動(dòng)下明顯反彈，3月12日62%品位普氏鐵礦石指數(shù)報(bào)58.5美元/噸，較上周五持平。2月份我國(guó)進(jìn)口鐵礦石6794萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.9%，較2015年1月減少1063萬(wàn)噸，降幅13.5%。當(dāng)月海關(guān)進(jìn)口均價(jià)70.66美元/噸，較2015年1月下降1美元/噸，創(chuàng)2009年6月以下月度進(jìn)口均價(jià)新低。近日花旗集團(tuán)預(yù)測(cè)鐵礦石價(jià)格短期內(nèi)將跌至每噸50美元左右，因中國(guó)鋼廠需求減弱，且國(guó)際海運(yùn)鐵礦石市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩。同時(shí)，必和必拓鐵礦石業(yè)務(wù)總裁表示，由于難以應(yīng)對(duì)鐵礦石價(jià)格低迷的局面，更多高成本中國(guó)生產(chǎn)商今年將退出市場(chǎng)，預(yù)計(jì)今年中國(guó)產(chǎn)量將再有5000萬(wàn)噸退出市場(chǎng)。目前礦價(jià)水平已迫近FMG成本線，繼續(xù)下跌將導(dǎo)致多數(shù)非主流礦無(wú)法生存。短期進(jìn)口礦價(jià)或?qū)⑿》磸棥?/p>

　　海運(yùn)市場(chǎng)，3月12日波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)(BDI)報(bào)560點(diǎn)，下跌5點(diǎn)，跌幅0.88%。每年中國(guó)農(nóng)歷春節(jié)假期之后，BDI都會(huì)出現(xiàn)一定反彈，這是由于節(jié)假日后中國(guó)航運(yùn)需求上升。不過(guò)，作為大宗商品主要需求國(guó)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩，且目前歐洲經(jīng)濟(jì)也無(wú)法支持BDI上行，再加上美國(guó)加息對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響，航運(yùn)業(yè)供給相對(duì)過(guò)剩情況仍將凸顯，后市BDI或難現(xiàn)持續(xù)反彈。當(dāng)前BDI指數(shù)持續(xù)在低位震蕩運(yùn)行，由于中國(guó)煤炭進(jìn)口量的驟跌給“四面楚歌”的干散運(yùn)市場(chǎng)，再澆一盤冷水。據(jù)悉，今年迄今中國(guó)煤炭進(jìn)口量大幅下挫45%，其中2月份的跌幅就達(dá)33%。國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)整體形勢(shì)仍然較為嚴(yán)峻。

　　三、供給和需求分析

　　數(shù)據(jù)顯示，本周申城天氣晴好，氣溫回升，工地相繼恢復(fù)施工，成交情況也日漸趨好。尤其是下半周隨著鋼價(jià)企穩(wěn)，工地備貨積極性提升，部分中間商也開始增加囤貨，成交量已基本達(dá)到年內(nèi)正常水平，需求的啟動(dòng)對(duì)當(dāng)前鋼價(jià)走勢(shì)形成較強(qiáng)支撐。

　　而從庫(kù)存情況來(lái)看，本周滬市建筑鋼材庫(kù)存繼續(xù)上升，尤其是線材、盤螺到貨量集中，華東本地鋼廠廠提資源規(guī)格也較為齊全。不過(guò)近日北方材南下量小幅下降，北方材資源與本地材資源價(jià)差有所縮小。而從全國(guó)鋼材庫(kù)存來(lái)看，本周總體繼續(xù)攀升，不過(guò)大多數(shù)區(qū)域的市場(chǎng)庫(kù)存仍明顯低于去年同期，市場(chǎng)庫(kù)存壓力主要集中在鋼廠。

　　四、宏觀分析

　　(1)據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2015年前2個(gè)月，我國(guó)進(jìn)出口總值3.79萬(wàn)億元，比去年同期下降2%。其中，出口2.26萬(wàn)億元，增長(zhǎng)15.3%;進(jìn)口1.53萬(wàn)億元，下降19.9%;貿(mào)易順差7374億元，擴(kuò)大11.6倍。2月份，我國(guó)進(jìn)出口總值1.7萬(wàn)億元，增長(zhǎng)11.3%。其中，出口1.04萬(wàn)億元，增長(zhǎng)48.9%;進(jìn)口6661億元，下降20.1%;貿(mào)易順差3705億元，去年同期貿(mào)易逆差1373億元。

　　(2)2015年2月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲1.4%。1-2月平均，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平比去年同期上漲1.1%。2015年2月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降4.8%，環(huán)比下降0.7%。1-2月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降4.6%，工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比下降5.5%。

　　(3)2015年1-2月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)6.8%， 比2014年12月份回落1.1個(gè)百分點(diǎn)。分三大門類看，1-2 月份，采礦業(yè)增加值同比增長(zhǎng)4.2%，制造業(yè)增長(zhǎng)7.5%，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長(zhǎng)4.0%，增速分別比2014 年全年下降0.3 個(gè)百分點(diǎn)、下滑1.9 個(gè)百分點(diǎn)、加快0.8 個(gè)百分點(diǎn)。

　　(4)1-2月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額47993億元，同比名義增長(zhǎng)10.7%，較2014年下降1.25 個(gè)百分點(diǎn)，是自2004 年以來(lái)首次累計(jì)增速降到10%的水平;扣除價(jià)格因素后的實(shí)際增速11.0%，較2014 年下降0.5 個(gè)百分點(diǎn)。其中，限額以上單位網(wǎng)上零售額21840 億元，增長(zhǎng)47.4%，回落8.8 個(gè)百分點(diǎn)。

　　(5)2015年1-2月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)34477億元，同比名義增長(zhǎng)13.9%。從施工和新開工項(xiàng)目情況看，施工項(xiàng)目計(jì)劃總投資422650億元，同比增長(zhǎng)4.5%;新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資19452億元，下降1.8%。從到位資金情況看，投資到位資金58615億元，同比增長(zhǎng)6.7%。

　　(6)2015年1-2月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資8786億元，同比名義增長(zhǎng)10.4%，增速比去年全年回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。1-2月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積570097萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)7.6%，增速比去年全年回落1.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅施工面積397877萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)4.4%。房屋新開工面積13744萬(wàn)平方米，下降17.7%。其中，住宅新開工面積9852萬(wàn)平方米，下降19.8%。房屋竣工面積10815萬(wàn)平方米，下降12.9%。其中，住宅竣工面積7804萬(wàn)平方米，下降15.8%。

　　(7)2月末，廣義貨幣(M2)余額125.74萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)12.5%，增速比上月末高1.7個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期低0.8個(gè)百分點(diǎn);狹義貨幣(M1)余額33.44萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)5.6%，增速分別比上月末和去年同期低4.9個(gè)和1.3個(gè)百分點(diǎn)。2月人民幣貸款增加1.02萬(wàn)億元，同比多增3768億元。2015年2月份社會(huì)融資規(guī)模增量為1.35萬(wàn)億元，比上月少7099億元，比去年同期多4608億元。

　　本周公布的前兩個(gè)月經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)大多低于市場(chǎng)預(yù)期，經(jīng)濟(jì)開局顯現(xiàn)下行壓力。1-2月份工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.8%，較去年12 月份下降1.1 個(gè)百分點(diǎn)，是自2011 年以來(lái)同期的最低增速。1-2 月份固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)增速13.9%，較2014 年全年增速下降1.8個(gè)百分點(diǎn)，為近13年來(lái)最低，累計(jì)增速連續(xù)7個(gè)月回落?；ㄍ顿Y保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資完成額1-2 月份增速20.79%，較2014年全年增速回升0.5個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期回升2個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)投資增速小幅回落，保持低位增長(zhǎng)。房屋新開工面積、商品房銷售面積和土地購(gòu)置面積累計(jì)增速較去年同期均大幅下滑。制造業(yè)投資增速回落，仍顯著低迷。社會(huì)消費(fèi)零售總額增速回落，自04 年以來(lái)首次累計(jì)增速降到10%水平。2月份PPI數(shù)據(jù)已經(jīng)連續(xù)36個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，且跌幅進(jìn)一步加深。1-2月份數(shù)據(jù)回落雖有季節(jié)性因素，但資金跟不上、內(nèi)需疲軟是主因，經(jīng)濟(jì)保“7%”底線已有壓力。預(yù)計(jì)后期政策寬松力度將會(huì)進(jìn)一步加大，貨幣政策還有空間，繼續(xù)降準(zhǔn)降息概率提高，財(cái)政政策也有望更加積極，支持方向或重在水利、鐵路等基建、棚改、消費(fèi)和結(jié)構(gòu)性減稅方面。

　　資金方面，本周二和本周四央行在公開市場(chǎng)分別進(jìn)行了350億元和250億元的逆回購(gòu)操作，本周公開市場(chǎng)有1130億元逆回購(gòu)到期，本周央行實(shí)現(xiàn)資金凈回籠530億元，為春節(jié)后連續(xù)第三周凈回籠。此前兩周凈回籠資金規(guī)模分別為1450億元和1420億元。隨著春節(jié)走款的現(xiàn)金已陸續(xù)回流，市場(chǎng)資金面有所改善，資金利率變化不大。據(jù)監(jiān)測(cè)，3月12日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為4.84‰，較3月6日回落0.21%。2月末，M2同比增長(zhǎng)12.5%，增速較上月末提高1.7個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月人民幣貸款增加1.02萬(wàn)億元，同比多增3768億元。尤其是企業(yè)中長(zhǎng)期貸款5036億元，環(huán)比同比均大幅多增，顯示信貸結(jié)構(gòu)改善。2月社會(huì)融資規(guī)模1.35萬(wàn)億元，同比多增4608億元，其中當(dāng)月對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加1.14萬(wàn)億元，同比多增5003億元是拉升社融的主要因素。2月份新增信貸及M2增速均大幅超出市場(chǎng)預(yù)期，顯示為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，央行貨幣政策已在加速寬松。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲弱超預(yù)期、CPI增速維持低位、PPI大幅收縮的形勢(shì)下，預(yù)計(jì)后期央行貨幣政策仍將會(huì)加快寬松。

　　五、綜合觀點(diǎn)

　　本周滬上鋼價(jià)跌后回穩(wěn)，對(duì)于下周市場(chǎng)行情，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

　　其一、需求因素。本周申城氣溫回升，工地陸續(xù)恢復(fù)正常施工，終端需求量較前兩周明顯好轉(zhuǎn)。尤其是下半周隨著鋼價(jià)企穩(wěn)，工地備貨積極性明顯提升，部分中間商抄底囤貨需求也陸續(xù)入場(chǎng)，市場(chǎng)整體交易表現(xiàn)活躍。據(jù)天氣預(yù)報(bào)，下周申城又將迎來(lái)陰雨天氣，對(duì)工地施工將會(huì)形成一定影響，但在需求已季節(jié)性回暖、市場(chǎng)情緒改善的情況下，下周市場(chǎng)整體需求釋放仍有望保持在較高水平。

　　其二、供給因素。1-2月份粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比略有回升，鋼材日均產(chǎn)量則大幅下降至2014年3月以來(lái)的新低，1-2月份粗鋼資源供應(yīng)量同比大幅下降7.5%。顯示出口的大幅增長(zhǎng)以及產(chǎn)量的相對(duì)低位，在一定程度上緩解了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)資源供應(yīng)壓力。近期環(huán)保力度再度加強(qiáng)，華東、華北地區(qū)不少鋼廠均受環(huán)保制約，產(chǎn)能釋放受到影響，部分鋼廠在虧損形勢(shì)下復(fù)產(chǎn)時(shí)間也有所推遲。當(dāng)前社會(huì)庫(kù)存與鋼廠庫(kù)存的總體水平依然明顯低于去年同期，市場(chǎng)真實(shí)需求啟動(dòng)后供應(yīng)壓力將有望逐步減緩。

　　其三、成本因素。本周進(jìn)口礦價(jià)先跌后漲，下半周平臺(tái)成交趨于活躍。當(dāng)前的礦價(jià)水平已經(jīng)逼近FMG的成本線，繼續(xù)下跌難度加大。而唐山鋼坯價(jià)格強(qiáng)勢(shì)反彈80元/噸，重新回到2000元/噸上方。以當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格和鋼廠成本進(jìn)行比較，大多數(shù)鋼廠均已處于虧損狀況，尤其是部分北方鋼廠虧損嚴(yán)重。隨著需求啟動(dòng)訂單壓力的緩解，鋼廠對(duì)價(jià)格上漲的意愿更加迫切，短期成本支撐將有所趨強(qiáng)。

　　其四、政策因素。本周公布的前兩個(gè)月經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)大多低于市場(chǎng)預(yù)期，經(jīng)濟(jì)開局顯現(xiàn)下行壓力。兩會(huì)后政策層面繼續(xù)加大寬松力度的可能性較大，央行有望繼續(xù)降準(zhǔn)、降息，財(cái)政政策對(duì)基建的支持力度也有望更加積極。而化解鋼鐵產(chǎn)能過(guò)剩、加大環(huán)保治理力度，也是今年兩會(huì)的重要議題，兩會(huì)結(jié)束后相關(guān)政策也有望出臺(tái)?？傮w來(lái)看，政策層面對(duì)鋼材后市正面影響偏多。

　　綜合概括而言，筆者認(rèn)為，隨著天氣轉(zhuǎn)暖，建筑工地相繼開工，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)逐步轉(zhuǎn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，市場(chǎng)供需形勢(shì)有望得到階段性改善。在當(dāng)前鋼價(jià)處于歷史低位及鋼企普遍虧損的形勢(shì)下，市場(chǎng)看漲情緒逐步增強(qiáng)，短期鋼價(jià)有望繼續(xù)推漲。