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鋼材期貨季報(bào):鋼價(jià)下行趨勢(shì)不變,年末有望階段性反彈
[ 時(shí)間：2015-10-01 點(diǎn)擊：743 ]
在鋼材消費(fèi)結(jié)構(gòu)中建筑、機(jī)械和汽車合計(jì)占到了整體消費(fèi)的近九成,但在逐年遞減的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大背景下,行業(yè)發(fā)展均不同程度受到制約,所呈現(xiàn)出來(lái)的是整體行業(yè)投資增速下滑創(chuàng)新低,進(jìn)而對(duì)行業(yè)來(lái)講表現(xiàn)為樓市開(kāi)工負(fù)增長(zhǎng)、基建到位資金不足、機(jī)械汽車銷售下降的同時(shí)庫(kù)存水平在不斷抬高,將這些匯總在一起“直擊”鋼材下游需求不足“之痛”,進(jìn)而造就了近年鋼材消費(fèi)連年不足、鋼材市場(chǎng)供給持續(xù)過(guò)剩的局面。
下游需求不足直接反映到鋼材貿(mào)易環(huán)節(jié),造成了貿(mào)易商囤貨積極性下降,鋼材庫(kù)存逐漸從社會(huì)回流向鋼廠。與此同時(shí)國(guó)內(nèi)鋼材的出口低成本招致進(jìn)口各國(guó)對(duì)于國(guó)內(nèi)鋼材產(chǎn)品的頻繁反傾銷調(diào)查和相應(yīng)提高關(guān)稅,形成了在我國(guó)鋼材擴(kuò)大出口緩解內(nèi)需不足道路上的重要阻礙。鋼企在此背景下,面臨庫(kù)存增加、鋼價(jià)下滑、利潤(rùn)流失的三重壓力不得不被動(dòng)進(jìn)行一輪又一輪的減產(chǎn)操作,致使今年以來(lái)我國(guó)鋼產(chǎn)不斷下滑,且2015年有望成為26年以來(lái)首次鋼產(chǎn)下降的年份。
鋼價(jià)在當(dāng)前的供需嚴(yán)重失衡格局下,下行趨勢(shì)在所難免。但隨著鋼企的持續(xù)減產(chǎn)行為,下行過(guò)程中存在著短期反彈的機(jī)會(huì),以及樓市新開(kāi)工回暖的預(yù)期、基建的資金到位等下游需求正向變動(dòng),均將對(duì)鋼價(jià)“平靜”的下行趨勢(shì)形成階段性反彈的“漣漪”。
綜上,筆者對(duì)2015后期的整體操作思路判斷是:中長(zhǎng)期堅(jiān)持空頭操作思路,每次反彈均將為空頭操作創(chuàng)造較好的入場(chǎng)和加倉(cāng)的機(jī)會(huì);短期則需把握鋼企減產(chǎn)的節(jié)奏,尤其是減產(chǎn)再次達(dá)到前期低點(diǎn)水平,則會(huì)相應(yīng)伴隨著短暫的反彈做多機(jī)會(huì);鑒于成品材端和原材料端(尤其是礦石)價(jià)格走勢(shì)的分歧,可以反復(fù)把握價(jià)比和盤面利潤(rùn)擴(kuò)大以及收窄的套利機(jī)會(huì),進(jìn)行相應(yīng)的正套和反套操作。