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     鋼廠檢修開(kāi)始增多,而鋼價(jià)企穩(wěn)或尚需時(shí)日
    上周公布7月中旬日均粗鋼產(chǎn)量199.3萬(wàn)噸,旬環(huán)上漲1.8%,仍處于較高水平。我們認(rèn)為由于7月下旬起鋼廠檢修開(kāi)始增多,日均產(chǎn)量后期可能出現(xiàn)小幅下降。根據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計(jì),截至27日,唐山地區(qū)145座高爐當(dāng)中約有14座在進(jìn)行檢修,開(kāi)工率約為90.3%,而另有約11座高爐計(jì)劃將于8月份檢修。
    然而我們認(rèn)為鋼價(jià)企穩(wěn)的前提是檢修擴(kuò)大,導(dǎo)致總鋼產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下降,并能夠持續(xù)一段時(shí)間。
    鋼價(jià)繼續(xù)快速下跌,噸鋼虧損加大
    上周全國(guó)鋼材均價(jià)繼續(xù)快速下跌,而主要原材料價(jià)格下跌幅度小于鋼價(jià)下跌幅度,因此噸鋼虧損繼續(xù)擴(kuò)大。我們測(cè)算當(dāng)前螺紋鋼/熱軋/冷軋噸鋼毛利(考慮4周原材料庫(kù)存)分別為-175/-324/-364元。我們預(yù)計(jì)在目前的噸鋼虧損水平,鋼廠檢修會(huì)陸續(xù)增多。
    經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存小幅下降,但鋼廠庫(kù)存出現(xiàn)明顯上升
    上周經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存周環(huán)比小幅下降,當(dāng)前庫(kù)存比去年同期水平高11%。然而7月中旬重點(diǎn)鋼廠庫(kù)存旬環(huán)比上漲明顯,上漲5.6%至1245萬(wàn)噸。我們認(rèn)為隨著需求走弱,貿(mào)易商補(bǔ)庫(kù)意愿低迷,鋼廠的鋼材庫(kù)存將維持在較高水平。
    偏好西部和ROE有望明顯上升的個(gè)股
    上周鋼鐵板塊下跌0.86%,滬深300指數(shù)下跌2.06%,我們認(rèn)為高供給以及需求淡季將抑制鋼材價(jià)格反彈,維持行業(yè)“中性”觀點(diǎn),相對(duì)看好西部以及ROE有望明顯提升的公司。推薦八一鋼鐵,寶鋼股份,以及有望受益于國(guó)內(nèi)中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和制造業(yè)升級(jí)的大冶特鋼。