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鋼鐵行業(yè)：評(píng)鋼廠庫(kù)存再創(chuàng)新高 產(chǎn)量下降難持續(xù)
[ 時(shí)間：2012-09-06 點(diǎn)擊：688 ]
來(lái)源：銀河證券
1.事件:中鋼協(xié)最新旬報(bào)顯示,8月中旬重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量158萬(wàn)噸,旬環(huán)比下降2.5%;預(yù)估8月中旬全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量193萬(wàn)噸,旬環(huán)比下降2%。8月中旬鋼廠庫(kù)存1248.6萬(wàn)噸,旬環(huán)比增加0.67%。
2.我們的分析與判斷:(一)主要結(jié)論本旬產(chǎn)量下降4萬(wàn)噸,略好于我們預(yù)期,下降主要來(lái)自于8月中旬的新增檢修。但考慮到下旬新增檢修少于檢修到期量,以及近期成本大幅補(bǔ)跌改善鋼廠盈利,加之國(guó)內(nèi)鋼廠減產(chǎn)自律性差的歷史特點(diǎn),我們預(yù)計(jì)8月下旬產(chǎn)量難以繼續(xù)下降。
本旬末鋼廠庫(kù)存1249萬(wàn)噸,再創(chuàng)歷史新高,反映鋼廠銷售困難,這既來(lái)自于需求低迷,也來(lái)自于貿(mào)易商“蓄水池”功能的受損。后期鋼廠仍將艱難去庫(kù)存,所采取的途徑大概率是繼續(xù)降低出廠價(jià)、加大優(yōu)惠等。
產(chǎn)量下降短期為利好,中期基本無(wú)影響。由于需求、庫(kù)存、成本等方面均偏負(fù)面,預(yù)計(jì)鋼價(jià)短期內(nèi)仍將弱勢(shì)運(yùn)行;中期來(lái)看對(duì)政策放松的觀點(diǎn)不變,對(duì)鋼市走勢(shì)的判斷也不變。
(二)我們的分析:1)本旬產(chǎn)量分析:下降來(lái)自8月中旬的新增檢修。
8月中旬粗鋼日均產(chǎn)量193萬(wàn)噸,其中會(huì)員企業(yè)158萬(wàn)噸,略好于我們預(yù)期。
從企業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看,本旬產(chǎn)量下降來(lái)自于武鋼、首鋼、沙鋼、華菱、河北、東北特鋼、安鋼、渤海鋼鐵、馬鋼等等,而這些鋼廠大多在8月中旬有新增檢修,因此基本可以肯定,產(chǎn)量下降主要來(lái)自于短期的檢修增加。
本旬產(chǎn)量與我們跟蹤的檢修數(shù)據(jù)基本相符,即總檢修量小幅增長(zhǎng)。8月中旬唐山高爐開(kāi)工率較上旬回升2.8個(gè)百分點(diǎn),與非會(huì)員企業(yè)產(chǎn)量上升一致。