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鐵礦石價(jià)格大幅上漲,倒逼鋼價(jià)上行
[ 時(shí)間：2012-12-26 點(diǎn)擊：538 ]
來(lái)源：東興證券
本周行業(yè)基本面:
本周?chē)?guó)內(nèi)鋼材價(jià)格小幅回升幅。鋼價(jià)綜合指數(shù)上升0.98%,其中長(zhǎng)材上漲0.96%,板材與上漲1.01%。我們認(rèn)為未來(lái)鋼材價(jià)格將繼續(xù)維持區(qū)間震蕩的趨勢(shì),其主要理由如下:1、冬季尚未過(guò)去,市場(chǎng)對(duì)于下游需求復(fù)蘇的預(yù)期無(wú)法被證實(shí)。我們認(rèn)為前期鋼價(jià)有較大幅度的反彈的本質(zhì)原因在于無(wú)法被證偽的下游需求改善的預(yù)期;2、歷年12 月中旬至次年3 月初的冬儲(chǔ)行情在今年雖然遲遲沒(méi)有啟動(dòng),受預(yù)期不確定、年底流動(dòng)性緊張及倉(cāng)儲(chǔ)物流風(fēng)險(xiǎn)加大等因素影響,我們認(rèn)為今年冬儲(chǔ)力度較往年可能偏弱。3、由于鋼鐵巨大供給壓力的存在,如果鋼價(jià)進(jìn)一步上升,可能導(dǎo)致產(chǎn)能利用率進(jìn)一步上升從而壓制鋼價(jià)。
本周鋼材社會(huì)庫(kù)存上升0.41%,其中長(zhǎng)材庫(kù)存上升1.20%,板材庫(kù)存下降0.49%。 長(zhǎng)材與板材的社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)分化,長(zhǎng)材12 月以來(lái)社會(huì)庫(kù)存上漲了4.20%,而板材下降了6.98%。我們認(rèn)為針對(duì)明年春季基建項(xiàng)目開(kāi)工的長(zhǎng)材補(bǔ)庫(kù)存階段正在緩慢起步。另外,全國(guó)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量7381.00 萬(wàn)噸,較上周下降2.72%,鐵礦石去庫(kù)存的過(guò)程依然持續(xù)。
鐵礦石價(jià)格近期的快速上漲受到了市場(chǎng)關(guān)注,本周礦價(jià)漲幅大于鋼價(jià),我們的觀點(diǎn)如下:1、礦價(jià)的彈性大于鋼價(jià),在鋼價(jià)反彈較大的作用下,礦價(jià)大幅上漲;2、七八月份鋼價(jià)礦價(jià)的持續(xù)下跌背景下,主要鋼廠均大幅減少原料庫(kù)存,近期因鋼價(jià)礦價(jià)上漲后的補(bǔ)庫(kù)存放大了礦價(jià)的上漲空間。
投資策略:
本周鋼鐵行業(yè)基本與滬深300 指數(shù)持平。在期貨、原料價(jià)格大幅反彈的環(huán)境下,貿(mào)易商對(duì)價(jià)格預(yù)期正逐步轉(zhuǎn)向樂(lè)觀。對(duì)融資型貿(mào)易商而言,由于資金面限制,并不具備大規(guī)模的囤貨能力;但非融資型貿(mào)易商普遍認(rèn)為若短期價(jià)格出現(xiàn)下跌,則可增加訂貨量為來(lái)年旺季備貨。因此市場(chǎng)冬儲(chǔ)需求仍然存在。長(zhǎng)期而言由于鋼鐵行業(yè)的下游需求復(fù)蘇不確定性較高,需要等待基建與房地產(chǎn)投資的進(jìn)一步確認(rèn),因此我們暫時(shí)維持行業(yè)“中性”的投資評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為在行業(yè)出現(xiàn)盈利改善的情況下業(yè)績(jī)突出的公司具有較好的投資價(jià)值,推薦新興鑄管、久立特材以及50 億回購(gòu)尚未結(jié)束且估值較低的寶鋼股份。