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       來(lái)源：理財(cái)周報(bào)

       產(chǎn)業(yè)總撰述/鐘輝【理財(cái)周報(bào)】

　　產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)員/丁青云

　　專業(yè)支持/李新創(chuàng)（中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)、中國(guó)冶金工業(yè)規(guī)劃研究院院長(zhǎng)）、徐林（南鋼股份(2.36,0.01,0.43%)董事會(huì)秘書）、賈良群（我的鋼鐵網(wǎng)副總經(jīng)理）、張鐵山（中國(guó)鋼企總裁學(xué)校研究員）、劉元瑞（長(zhǎng)江證券(9.41,0.04,0.43%)鋼鐵行業(yè)分析師）

　　“2012年是中國(guó)鋼鐵行業(yè)進(jìn)入21世紀(jì)最困難的一年。” 中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)黨委書記兼副會(huì)長(zhǎng)劉振江如此總結(jié)。

　　基礎(chǔ)建設(shè)、房地產(chǎn)低迷，導(dǎo)致下游鋼鐵市場(chǎng)需求不旺，上游的鐵礦石價(jià)格卻維持高位，“鋼鐵企業(yè)被夾在中間，日子都不好過(guò)。” 南鋼股份董秘徐林無(wú)奈地向理財(cái)周報(bào)記者表示，“現(xiàn)在最大的問(wèn)題是產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，盈利狀況短期不會(huì)有太大的改善。”

　　在理財(cái)周報(bào)記者約訪的過(guò)程中，南鋼股份董事長(zhǎng)和總經(jīng)理親自掛帥，一直在外拜訪客戶，尋找訂單。“今年情況不太好，年底了老總都親自到各地拜訪客戶，行情好的時(shí)候，都是客戶上門拜訪我們。”該公司工作人員顯得十分無(wú)奈。

　　2012年已經(jīng)過(guò)去，2013年鋼鐵行業(yè)是否能“辭舊迎新”？

　　前10月鋼企虧52億，

　　全年虧損成必然

　　對(duì)于2012年的鋼鐵行業(yè)，該如何總結(jié)？

　　中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)、中國(guó)冶金工業(yè)規(guī)劃研究院院長(zhǎng)李新創(chuàng)認(rèn)為，“鋼鐵行業(yè)整體還處于低迷狀況之中。”

　　李新創(chuàng)的評(píng)判依據(jù)主要有四個(gè)方面。一是，鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)了整體虧損狀況。“2011年已經(jīng)有苗頭了，但全年總體至少還是盈利的。”

　　根據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年前10月，我國(guó)重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)經(jīng)營(yíng)虧損總額52億，與去年同期盈利849億相比，絕對(duì)值相差901億。

　　二是，市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟。“根據(jù)（鋼鐵業(yè)）協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2012年1-11月，鋼鐵產(chǎn)量同比增長(zhǎng)僅2.9%，增速較去年同期下降6個(gè)百分點(diǎn)。鋼鐵產(chǎn)量增速大幅回落的背后是市場(chǎng)需求降低，這都是受下游行業(yè)的影響，最根本的原因還是宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣。”

　　三是，鋼鐵企業(yè)資金緊張，融資難、融資成本高直接導(dǎo)致鋼鐵企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅增長(zhǎng)。“上游的冶金礦產(chǎn)企業(yè)稅負(fù)負(fù)擔(dān)過(guò)重，高達(dá)25%，這種成本將直接傳遞到下游的鋼鐵行業(yè)，企業(yè)難以承受，影響到企業(yè)的發(fā)展。”

　　四是，鐵礦石等原材料一直維持高位，鋼鐵價(jià)格卻大幅下降且不穩(wěn)定。“由于價(jià)格上漲使得中國(guó)鋼鐵企業(yè)為2003年至2011年鐵礦石進(jìn)口而多支出3000億美元。”

　　“2012年對(duì)于鋼鐵工業(yè)，是非常慘烈的一年。全年虧損已成必然。” 中國(guó)鋼企總裁學(xué)校研究員張鐵山如此形容，“不僅鋼廠虧損嚴(yán)重，廣大的鋼貿(mào)企業(yè)也是如此。”

　　對(duì)于過(guò)去的2012年，南鋼股份董秘徐林的感受似乎更加直觀，“最近的情況，我們都很糾結(jié)?，F(xiàn)貨交易上不去，期貨市場(chǎng)倒表現(xiàn)很好，期貨市場(chǎng)的表現(xiàn)反過(guò)來(lái)又把鐵礦石的價(jià)格拉上來(lái)了，鋼鐵企業(yè)被夾在中間，日子都不好過(guò)。現(xiàn)在最大的問(wèn)題是產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，盈利狀況短期不會(huì)有太大的改善。”

　　對(duì)于2012年鋼鐵企業(yè)普遍虧損的狀況，我的鋼鐵網(wǎng)副總經(jīng)理賈良群認(rèn)為主要是國(guó)際、國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境決定，同時(shí)也有行業(yè)掣肘——原材料成本過(guò)高。

　　最壞的時(shí)候過(guò)了嗎？

　　轉(zhuǎn)盈為虧，鋼鐵行業(yè)最壞的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去了嗎？

　　春江水暖鴨先知，走在市場(chǎng)最前線的鋼鐵企業(yè)最有發(fā)言權(quán)。“從盈利角度來(lái)講，基本狀況沒(méi)有改變，很多企業(yè)都是虧損的。從市場(chǎng)趨勢(shì)來(lái)看，最壞的時(shí)候應(yīng)該過(guò)去了，2013年的總體趨勢(shì)是向好的，至少比2012年會(huì)好一點(diǎn)。”南鋼股份董事會(huì)秘書徐林向理財(cái)周報(bào)記者表示。

　　在這個(gè)問(wèn)題上，行業(yè)及市場(chǎng)分析人士的答案與前線企業(yè)十分一致。

　　中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)李新創(chuàng)稱，“可以充滿信心，但現(xiàn)實(shí)還有很多不確定的因素，2013年的鋼鐵行業(yè)趨勢(shì)還比較復(fù)雜。”

　　“（最壞的時(shí)候）沒(méi)有過(guò)去。”中國(guó)鋼企總裁學(xué)校研究員張鐵山認(rèn)為，市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制還未真正起作用，鋼鐵的產(chǎn)能還在繼續(xù)擴(kuò)張，雖然近期步伐放緩，但仍是在做加法；而需求則是在做減法。2013年只是需求有所恢復(fù)，但到2008年前的高速增長(zhǎng)的時(shí)代很難再現(xiàn)。

　　拋開(kāi)鋼鐵行業(yè)的整體情況，僅從市場(chǎng)需求來(lái)看，回暖跡象已經(jīng)開(kāi)始。

　　“市場(chǎng)需求的空間還是有的。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，城鎮(zhèn)化的進(jìn)程，給鋼鐵市場(chǎng)帶來(lái)的需求空間是不可估量的。” 我的鋼鐵網(wǎng)副總經(jīng)理賈良群認(rèn)為，從2013年短期來(lái)看，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)的復(fù)蘇將會(huì)拉動(dòng)鋼鐵市場(chǎng)需求。“現(xiàn)在房地產(chǎn)開(kāi)始回暖，2013年房地產(chǎn)投資肯定會(huì)增長(zhǎng)?？傮w來(lái)看，2013年鋼鐵總產(chǎn)量將增長(zhǎng)5%-6%，比2012年要好一些。”

　　張鐵山則表示，需求增長(zhǎng)空間越來(lái)越小，從需求的比例來(lái)看，基礎(chǔ)建設(shè)與房地產(chǎn)的用鋼量在50%以上，其他的就是機(jī)械、汽車、家電、造船、石油化工等行業(yè)。經(jīng)濟(jì)危機(jī)二次探底以來(lái)，幾乎所有的行業(yè)都在萎縮，下游需求沒(méi)有亮點(diǎn)，鋼材價(jià)格也就沒(méi)有起色。目前來(lái)看，由于基礎(chǔ)建設(shè)和房地產(chǎn)用鋼量占比較大，鋼鐵行業(yè)的市場(chǎng)空間也在這一塊。其他的一些新興行業(yè)雖然增長(zhǎng)快，但占比太小，如風(fēng)力發(fā)電等。

　　微利時(shí)代，鋼企謀轉(zhuǎn)型

　　寒冬之中，鋼鐵企業(yè)開(kāi)始謀求轉(zhuǎn)型。2012年，武漢鋼鐵宣布，將投入390億發(fā)展非鋼產(chǎn)業(yè)，包括養(yǎng)豬、種菜。

　　 “受鐵礦石資源短缺、物流成本抬高等影響，連續(xù)兩年，中國(guó)鋼鐵生產(chǎn)行業(yè)年銷售利潤(rùn)率已不到3%，遠(yuǎn)低于全國(guó)工業(yè)行業(yè)6%的平均利潤(rùn)水平。”武漢鋼鐵公司總經(jīng)理鄧崎琳如此解釋。

　　鋼鐵企業(yè)轉(zhuǎn)型勢(shì)在必行，那么，鋼鐵企業(yè)如何調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，到底如何轉(zhuǎn)型？

　　“業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，怎么調(diào)呢？能做什么？去養(yǎng)豬嗎？武鋼養(yǎng)豬也是沒(méi)辦法了，但凡有辦法都不會(huì)去做這個(gè)。”南鋼股份董秘徐林接受理財(cái)周報(bào)記者采訪時(shí)表示，“不是不可以調(diào)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，但沒(méi)那么容易。現(xiàn)在所有鋼鐵企業(yè)都在想出路的問(wèn)題，但鋼鐵企業(yè)是重資產(chǎn)型企業(yè)，調(diào)整是非常困難的，可以從重工往輕工調(diào)，也可以從冶煉調(diào)整為加工，每個(gè)企業(yè)都有自己的想法，但必須有個(gè)過(guò)程。”

　　我的鋼鐵網(wǎng)副總經(jīng)理賈良群則認(rèn)為，武鋼養(yǎng)豬有些渲染過(guò)度了，鋼鐵行業(yè)的實(shí)際情況并沒(méi)有那么嚴(yán)重，但卻十分認(rèn)同鋼企轉(zhuǎn)型。“鋼鐵企業(yè)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，這很正常。國(guó)際上大型的鋼鐵企業(yè)大多也都是綜合性的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。實(shí)際上，規(guī)模與產(chǎn)品貢獻(xiàn)附加值兩個(gè)指標(biāo)是互相沖突的。現(xiàn)在，鋼鐵企業(yè)應(yīng)該研究怎樣從結(jié)構(gòu)與效益上下功夫，規(guī)模上不去，就開(kāi)拓別的業(yè)務(wù)，如服務(wù)業(yè)。鋼鐵企業(yè)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多樣化，是由大的經(jīng)濟(jì)環(huán)境決定的，這也是未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢(shì)。”

　　中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)黨委書記兼副會(huì)長(zhǎng)劉振江指出，在微利時(shí)代，企業(yè)應(yīng)該明確自己的市場(chǎng)定位，做戰(zhàn)略性調(diào)整，促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　除了業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，賈良群認(rèn)為，中國(guó)鋼鐵企業(yè)真正的問(wèn)題時(shí)，對(duì)本輪經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)缺少準(zhǔn)備，沒(méi)有提前做好應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的策略調(diào)整。“市場(chǎng)需求下降，鋼鐵企業(yè)產(chǎn)量沒(méi)有調(diào)整的話，就會(huì)產(chǎn)生大量的庫(kù)存損失。單邊增長(zhǎng)已經(jīng)不可持續(xù)，鋼鐵企業(yè)必須轉(zhuǎn)型升級(jí)，調(diào)整企業(yè)發(fā)展策略控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。”

　　2013年，鐵礦石之重

　　盡管對(duì)于2013年宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)，市場(chǎng)一致認(rèn)為“仍有不確定性因素”，受此影響，鋼鐵行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)也未明朗，但是對(duì)于2013年鋼鐵行業(yè)的影響因素，接受記者采訪的人士均認(rèn)為是原材料鐵礦石的供應(yīng)和價(jià)格。

　　“鋼鐵行業(yè)的被動(dòng)虧損很大部分原因是受制于鐵礦石壟斷的局面。” 中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)表示。

　　中國(guó)鋼企總裁學(xué)校研究員張鐵山認(rèn)為，影響鋼鐵行業(yè)最主要因素就是原料是否能穩(wěn)定供應(yīng)，價(jià)格倒是次要的。“從2004年開(kāi)始，鐵礦石價(jià)格連年上漲，幅度很大，但鋼廠也獲利頗豐。另外一個(gè)因素就是穩(wěn)定的下游需求，也就是訂單。”

　　我的鋼鐵網(wǎng)副總經(jīng)理賈良群認(rèn)為，短期來(lái)看，由于中國(guó)總的需求量不會(huì)下降，鐵礦石的價(jià)格高位波動(dòng)改變不了；長(zhǎng)期來(lái)看，鐵礦石的價(jià)格肯定要降。鐵礦石的需求大增帶來(lái)很大的投資機(jī)會(huì)，過(guò)去幾年，礦產(chǎn)投資資金快速增長(zhǎng)，鐵礦石產(chǎn)量增加的趨勢(shì)已經(jīng)形成。

　　對(duì)于2013年鋼鐵行業(yè)二級(jí)市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)，長(zhǎng)江證券鋼鐵行業(yè)分析師劉元瑞接受理財(cái)周報(bào)記者采訪時(shí)表示，“如果周期股因此出現(xiàn)反彈，鋼鐵股將跟隨獲得絕對(duì)收益，但短期庫(kù)存較低不改中期產(chǎn)能彈性較大的制約，因此預(yù)計(jì)跑贏其他周期股的概率不大；而長(zhǎng)期來(lái)看，在鋼鐵自身產(chǎn)能調(diào)整結(jié)束之前，跟隨大盤指數(shù)的周期波動(dòng)應(yīng)該是鋼鐵指數(shù)的主要特征。”

　　在個(gè)股投資機(jī)會(huì)中，劉元瑞認(rèn)為，如果周期股出現(xiàn)反彈，凌鋼股份(4.65,0.07,1.53%)、新興鑄管(6.50,0.07,1.09%)和八一鋼鐵(5.91,0.02,0.34%)等長(zhǎng)材品種與鋼鐵原料股存在一定的機(jī)會(huì)。因?yàn)樾枨蠛棉D(zhuǎn)是周期股價(jià)反彈的核心因素，且2013年基建投資可能超預(yù)期是唯一能夠期待需求大幅好轉(zhuǎn)的因素；即便礦石同樣面臨中期問(wèn)題，但由于鋼鐵產(chǎn)量波動(dòng)仍大于需求，攀鋼釩鈦(4.14,0.08,1.97%)等受益需求好轉(zhuǎn)的原料類股價(jià)彈性都會(huì)階段性地好于鋼鐵自身。