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       來源：廣發(fā)證券

       市場供需兩弱,交投氛圍清淡,鋼價將盤整運行

　　1月匯豐制造業(yè)PMI初值連續(xù)第五個月回升,國內(nèi)制造業(yè)延續(xù)擴(kuò)張之勢,有利于強化市場對經(jīng)濟(jì)向好的預(yù)期。春運即將開啟,大多鋼廠已提前完成備貨,而1月中旬粗鋼產(chǎn)量環(huán)比再度下降,原料需求將有所減弱,價格持續(xù)上漲動力不足。臨近春節(jié),下游廠家和商家多已放假,終端需求持續(xù)萎縮,貿(mào)易商冬儲力度不及往年,市場交投氛圍日趨清淡,期螺強勢反彈也未改鋼市冷清局面,預(yù)計下周鋼價將以盤整運行為主。1月份經(jīng)銷商和終端有望逐步補庫存,鋼價和礦價走勢仍將偏強,我們看好春節(jié)后的旺季行情,基本面環(huán)比改善可期。我們判斷鋼鐵行業(yè)2013Q1可能有超額收益,看好高彈性和資源類公司。

　　高彈性:八一鋼鐵、新興鑄管、金洲管道、久立特材資源類:攀鋼釩鈦、金嶺礦業(yè)、凌鋼股份、西寧特鋼

　　原料:原料市場震蕩偏強

　　本周國內(nèi)鐵精粉均價969元/噸,周環(huán)比上漲3.5元/噸;青島港現(xiàn)貨鐵礦石1045元/噸,周環(huán)比上漲25元/噸;印度礦CFR指數(shù)150.3美元/噸,周環(huán)比上漲3.3美元/噸;唐山廢鋼2530元/噸,與上周持平;唐山方坯3250元/噸,周環(huán)比下跌20元/噸。

　　鋼價:板材微漲長材微跌,后市將盤整運行

　　本周國內(nèi)鋼價綜合指數(shù)為139.3,周環(huán)比上漲0.14%,其中長材跌0.03%,扁平材漲0.28%,分別收于153.4、127.2。螺紋鋼主力合約(1305)收盤價為4076元/噸,漲幅為1.85%;結(jié)算價為4060元/噸,漲幅為2.27%。

　　期現(xiàn)貨價差為250元/噸。預(yù)計下周鋼材市場將盤整運行。

　　盈利:盈利持續(xù)減薄,降幅有所收窄

　　在考慮一個月原料庫存條件下,我們估算目前螺紋鋼盈利約52.63元/噸;線材盈利約25.79元/噸;熱卷盈利約201.78元/噸;中厚板盈利約0.84元/噸;冷軋板盈利約61.75元/噸;鍍鋅板虧損約113.33元/噸。

　　社會庫存:總量持續(xù)回升,長材升幅顯著

　　本周末鋼材社會庫存1479.63萬噸,周環(huán)比升3.14%,同比降6.27%。

　　其中螺紋鋼環(huán)比升4.77%;線材環(huán)比升4.66%;中板環(huán)比升3.05%;熱卷環(huán)比升1.26%;冷軋板環(huán)比降0.68%。預(yù)計下周社會庫存將延續(xù)升勢。

　　風(fēng)險提示:需求和補庫存低于預(yù)期;高產(chǎn)量抑制鋼價上漲;行業(yè)虧損風(fēng)險。