來源：中國(guó)證券報(bào)
基本面壓制 建材系集體熄火
對(duì)于做多建材系期貨品種的投資者來說，2014年開局可能有點(diǎn)鬧心。盤面看，新年首日玻璃、焦煤和纖維板主力合約均創(chuàng)出上市以來新低，甲醇、焦炭、螺紋鋼、動(dòng)力煤、瀝青和膠合板顯著下挫。
有市場(chǎng)人士表示，12月官方及匯豐PMI雙雙下滑、消化產(chǎn)能過剩及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型依舊漫長(zhǎng)，以及2014年房地產(chǎn)重新進(jìn)入下行周期等是主要原因。基于2014年貨幣政策中性偏緊仍是主基調(diào)，預(yù)計(jì)建材系期貨品種走勢(shì)難有顯著起色。
還有分析認(rèn)為，黑色鏈條的行情可能會(huì)集中到鐵礦石期貨市場(chǎng)上，因?yàn)榻姑?、焦炭等加速下跌，行情或接近尾聲。目前只有鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格還處于階段性高位，未來礦石的下行空間可能更大，而成本下移也將帶動(dòng)鋼價(jià)進(jìn)一步下跌。
鋼鐵業(yè)低迷拖累煤焦鋼走勢(shì)
煤焦鋼淪為新年首日重災(zāi)區(qū)，焦煤期貨近月1401合約盤中一度跌停。2013年12月27日，神華集團(tuán)下調(diào)焦炭銷售價(jià)格30元/噸，這是自8月底上調(diào)冶金焦價(jià)格以來，神華集團(tuán)首次下調(diào)冶金焦價(jià)格。神華降價(jià)引發(fā)了鋼廠跟風(fēng)調(diào)低焦炭采購(gòu)價(jià)，河北、山東等地一些鋼廠已將冶金焦采購(gòu)價(jià)下調(diào)了20-30元/噸。焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)弱，使本已低迷的焦炭期貨近期持續(xù)暴跌，并進(jìn)一步拖累焦煤、螺紋鋼和鐵礦石期貨走勢(shì)。
此外，中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)1月1日發(fā)布的指數(shù)報(bào)告，2013年12月國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)為47.7%，為半年來最低，較2013年12月回落1.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)第4個(gè)月處在50%的榮枯線以下，反映出鋼鐵行業(yè)整體形勢(shì)依然疲弱。
國(guó)泰君安期貨高級(jí)研究員付陽(yáng)認(rèn)為，分析建材類期貨品種的波動(dòng)，需求端主要關(guān)注投資和房地產(chǎn)，這兩塊未來幾個(gè)月可能持續(xù)低迷。尤其是土地成交數(shù)據(jù)持續(xù)下滑，預(yù)示著未來半年房屋開工難有起色。農(nóng)歷新年到來之前，市場(chǎng)本有冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)的預(yù)期，但目前看基本落空，全行業(yè)都在調(diào)整，中間商不會(huì)再有補(bǔ)庫(kù)行為出現(xiàn)，生產(chǎn)商也是以低庫(kù)存管理為主。
他認(rèn)為，對(duì)于鋼材而言，供需弱平衡對(duì)價(jià)格的影響已顯得不重要，產(chǎn)能淘汰在2014年還起不到質(zhì)變的效果。2014年主要矛盾將集中在鐵礦石市場(chǎng)上。礦石供過于求的趨勢(shì)越來越明顯，煉鋼成本下移也會(huì)帶動(dòng)鋼價(jià)走弱。至于焦煤、焦炭的走勢(shì)，一是受鋼材縮減產(chǎn)能影響，需求減弱，價(jià)格走低;二是當(dāng)前庫(kù)存高企。煤礦產(chǎn)能釋放在2014年還會(huì)持續(xù)。另外焦煤的標(biāo)準(zhǔn)品質(zhì)可能偏低，使得臨近交割買方不敢接貨，造成焦煤近月合約快速下跌。“這一因素很可能在礦石期貨市場(chǎng)上出現(xiàn)重演，即鐵礦石可交割品到時(shí)會(huì)是什么樣的貨不確定，如果鋼廠作為買方，臨近交割很可能也不敢接貨。有可能會(huì)造成3月鐵礦石期貨第一次交割前，近月合約也出現(xiàn)快速下跌。”他表示。
玻璃供需格局繼續(xù)惡化
周二玻璃期貨低開低走，報(bào)收大陰線。主力FG1405合約開盤1312元/噸，最高1320元/噸，最低1288元/噸，收盤1290元/噸，較前一交易日收盤價(jià)下跌25元/噸。國(guó)內(nèi)浮法玻璃原片主要市場(chǎng)現(xiàn)松動(dòng)，風(fēng)向標(biāo)沙河地區(qū)生產(chǎn)廠家出貨逐步放緩，庫(kù)存增加，多數(shù)生產(chǎn)廠家價(jià)格下調(diào)。其他主要地區(qū)暫持穩(wěn)，預(yù)計(jì)沙河走跌對(duì)周邊挺價(jià)心理影響較大，后市整體價(jià)格下跌趨勢(shì)延續(xù)。
安信期貨分析師胡華釬介紹，目前玻璃產(chǎn)能擴(kuò)張步伐并未放緩，供需格局繼續(xù)惡化。2013年12月份，新增點(diǎn)火生產(chǎn)線兩條，分別為安徽藍(lán)實(shí)一線和漳州旗濱八線，據(jù)了解安徽方興科技冷修線1月2日點(diǎn)火，北京金晶科技二線1月4日點(diǎn)火。2013年累計(jì)投產(chǎn)浮法玻璃生產(chǎn)線29條，產(chǎn)能比年初增長(zhǎng)14.33%，冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線8條，預(yù)計(jì)2014年將有13條生產(chǎn)線投產(chǎn)。
他預(yù)計(jì)，1月份玻璃現(xiàn)貨價(jià)格維持下滑態(tài)勢(shì)，而玻璃期貨主力1405合約價(jià)格已經(jīng)破位下挫，短線將考驗(yàn)1280元/噸一線的關(guān)口支撐，并可能創(chuàng)出自上市以來的歷史新低。
房地產(chǎn)重回下行周期
對(duì)于商品市場(chǎng)大建材系期貨品種的普跌表現(xiàn)，中期研究院宏觀策略分析師李莉認(rèn)為，一是受到2013年12月官方及匯豐PMI雙雙下滑的消息刺激;二是產(chǎn)能過剩及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型依舊是中國(guó)在2014年及隨后幾年要面臨的主要經(jīng)濟(jì)矛盾。從長(zhǎng)期來看，雖然產(chǎn)能過剩已經(jīng)講了許多年，但在2013年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中決策者專門提到要抓好“化解產(chǎn)能過剩中出現(xiàn)的下崗再就業(yè)工作”，暗示著2014年去產(chǎn)能或?qū)⑦M(jìn)入實(shí)質(zhì)性的推進(jìn)階段，這無疑影響著建材系品種的價(jià)格走勢(shì);三是房地產(chǎn)具有自身的周期，從2012年6月份開始的上行周期已經(jīng)持續(xù)了將近一年半，明年也到了重新進(jìn)入下行周期的時(shí)間點(diǎn)，這將表現(xiàn)在無論是價(jià)格層面還是投資層面，也將對(duì)建材系品種形成利空。
她表示，從貨幣層面看，2013年末留給央行的是房?jī)r(jià)漲幅過高引起的生活成本上升的通脹預(yù)期壓力以及CPI即將進(jìn)入上漲周期的大環(huán)境。基于此，2014年央行的貨幣政策不會(huì)輕易放松，中性偏緊仍是主基調(diào)，且將至少延續(xù)到明年年中，這顯然也會(huì)對(duì)商品市場(chǎng)形成一定利空。