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2014年鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈先破后立
[ 時間：2014-01-07 點(diǎn)擊：557 ]
來源：歐浦鋼網(wǎng)
1月6日的晨會上，中期研究院的劉潔為我們梳理了鋼鐵整個產(chǎn)業(yè)鏈上中下游的情況，給出她對螺紋鋼、焦煤焦炭以及鐵礦石在2014年走勢的預(yù)測。
劉潔首先回顧了螺紋鋼最近的行情。螺紋鋼期貨與現(xiàn)貨在12月均為下跌，現(xiàn)貨下跌5%，期貨下跌2.63%，都創(chuàng)下了史上最弱的記錄。究其原因，一方面是由于QE退出與國內(nèi)央行對流行性控制帶來的資金面緊張，另一方面則是補(bǔ)庫存時間相對較晚影響了市場信心。年中年末資金面緊張是常態(tài)，因此資金面的緊張只能算短期沖擊。
產(chǎn)業(yè)鏈上游，焦炭期貨弱于現(xiàn)貨，顯示了期貨市場對減產(chǎn)爆破反應(yīng)過度。同樣反應(yīng)過度的有焦煤，弱于焦炭也弱于螺紋鋼。而鐵礦石則在反應(yīng)過度之后出現(xiàn)了修復(fù)。
對于近期的行情，劉潔認(rèn)為可以期待弱勢后的好轉(zhuǎn)。首先，春節(jié)前后2-3個月補(bǔ)庫存的到來會支撐螺紋鋼價格，但這需要確認(rèn)。而產(chǎn)業(yè)鏈的走勢很有可能是上漲中原料先強(qiáng)后弱，而鋼材先弱后強(qiáng)。
對比螺紋鋼價格與鐵礦石普氏指數(shù)后，劉潔認(rèn)為目前螺紋鋼期價處于頂部區(qū)間。頂部區(qū)間的特征是螺紋鋼期貨價格與普氏指數(shù)比值在26.5-29，正是目前所處的區(qū)間；相應(yīng)的底部區(qū)間的特征是螺紋鋼期貨價格與普氏指數(shù)比值在33-36。預(yù)計2014年下跌時間2到4個月，鐵礦石價格會比螺紋鋼弱。
劉潔看多下半年的走勢。
首先從工業(yè)增加值和CPI的運(yùn)行周期看，二者經(jīng)過長時間的下跌、再經(jīng)過近2年的震蕩后應(yīng)該能夠迎來一個景氣周期，只是經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)究竟在哪還未可知。
另外，供應(yīng)端的利好產(chǎn)生疊加效應(yīng)。2013年黑色金屬冶煉及加工固定資產(chǎn)投資增速大幅下降導(dǎo)致冶煉產(chǎn)能在2013年擴(kuò)張速度放緩，產(chǎn)能基本與2012年持平，產(chǎn)能本身沒有繼續(xù)擴(kuò)張就是一大利好。當(dāng)然，還有霧霾治理對螺紋鋼產(chǎn)量的限制。
劉潔認(rèn)為上游品種表現(xiàn)會弱于鋼材。譬如動力煤滯后鋼材價格和焦煤價格時間比較長（3-5個月），因此鋼材價格在下跌的時候動力煤的下跌可能在3-5個月之后才會做出反應(yīng)。
總體而言，劉潔期待明年上半年的破和下半年的立。其他原材料雖然與鋼材價格走勢有一定時間上的滯后，但基本也在追隨鋼材價格的走勢，只是有相對強(qiáng)弱的變化。她建議穩(wěn)健投資者可以密切關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈各品種之間的對沖策略。（國際期貨)