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周五，滬深兩市小幅低開(kāi)，近期頻頻突圍的周期股板塊則表現(xiàn)搶眼。早盤(pán)，鋼鐵板塊漲幅一度超過(guò)4.5%，煤炭板塊漲幅也達(dá)到了3.74%。大有帶著指數(shù)沖上3300點(diǎn)的氣勢(shì)。

然而，就在證券君揣摩領(lǐng)會(huì)各類(lèi)市場(chǎng)消息傳遞的精神時(shí)，盤(pán)面突變。截至收盤(pán)，鋼鐵板塊僅上漲0.51%，煤炭板塊更是以0.38%的跌幅報(bào)收。

這行情，太刺激?。?！那么多人忙著出貨，真是讓那么多利好消息情何以堪。

證券君卻認(rèn)為，無(wú)論盤(pán)面紅綠，這些信息仍應(yīng)該做一番好好的解讀。

首先來(lái)看一看讓鋼鐵板塊沖高的消息。

近日，唐山市政府召開(kāi)全市大氣污染防治工作調(diào)度會(huì)。相關(guān)文件顯示，從11月15日起，唐山采暖季鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50%，以高爐生產(chǎn)能力計(jì)，采用企業(yè)實(shí)際用電量核實(shí)。對(duì)于焦化等化工類(lèi)企業(yè)，對(duì)排放不達(dá)標(biāo)的責(zé)令停產(chǎn)，全市焦化企業(yè)限產(chǎn)達(dá)30%左右。

我的鋼鐵網(wǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，若對(duì)焦化廠限產(chǎn)幅度達(dá)到30%，預(yù)計(jì)受影響的焦炭產(chǎn)量達(dá)1000多萬(wàn)噸。而唐山地區(qū)粗鋼產(chǎn)能合計(jì)約1.2億噸，對(duì)高爐限產(chǎn)幅度預(yù)計(jì)達(dá)到50%，在采暖季持續(xù)的四個(gè)月中，合計(jì)將影響粗鋼產(chǎn)量約2000萬(wàn)噸，平均每月500萬(wàn)噸，占全國(guó)每月鋼產(chǎn)量的7.5%。

西本新干線首席研究員邱躍成接受證券君采訪時(shí)表示，這一決定源于今年上半年環(huán)保部、發(fā)展改革委、財(cái)政部、能源局和北京、天津、河北、河南、山東、山西6省市公布的《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》。明確規(guī)定“2+26”城市今年的大氣污染治理任務(wù)，要在水泥、鑄造等行業(yè)繼續(xù)全面實(shí)施錯(cuò)峰生產(chǎn)的基礎(chǔ)上，石家莊、唐山、邯鄲、安陽(yáng)等重點(diǎn)城市，采暖季鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50%，并實(shí)施電解鋁、化工類(lèi)企業(yè)生產(chǎn)調(diào)控。

“目前這只是原則性的方案，唐山市的鋼鐵企業(yè)還在等待具體的操作方案。如果完全實(shí)施，對(duì)鋼鐵行業(yè)的影響肯定是很大的，利好成材，利空原料，對(duì)鋼企業(yè)績(jī)?nèi)杂刑嵘A(yù)期。”邱躍成表示。

最近鋼鐵板塊表現(xiàn)良好，事實(shí)上還與鋼價(jià)連續(xù)創(chuàng)新高，去產(chǎn)能繼續(xù)發(fā)力，各大鋼企公布的中報(bào)業(yè)績(jī)普遍向好有關(guān)。

國(guó)信證券統(tǒng)計(jì)情況顯示，17 家已發(fā)布中報(bào)或業(yè)績(jī)預(yù)告的鋼鐵企業(yè)凈利潤(rùn)較去年同期增長(zhǎng)111.95億元，中報(bào)利潤(rùn)同比增速的平均值為711.29%。有94%的企業(yè)利潤(rùn)增幅超過(guò)100%，29%的企業(yè)超過(guò)500%。增幅最大為首鋼股份，同比增速高達(dá)5522.54%。

盡管鋼鐵板塊自年初以來(lái)漲幅超過(guò)20%，多數(shù)鋼鐵行業(yè)研究人士認(rèn)為鋼鐵板塊仍有上漲空間。一方面是下半年“2+26”環(huán)保政策將對(duì)鋼鐵產(chǎn)能有所限制，對(duì)鋼價(jià)形成支撐。另一方面，目前市場(chǎng)上仍然存著不少價(jià)值被低估的個(gè)股，值得關(guān)注。

第二部分，讓我們來(lái)看看煤炭板塊由漲轉(zhuǎn)跌為哪般？

4日早上，傳出的兩則利好消息均與“煤老大”神華有關(guān)。首先是神華8月5500大卡動(dòng)力煤年度長(zhǎng)協(xié)價(jià)上調(diào)8元/噸，月度長(zhǎng)協(xié)價(jià)則上調(diào)13元/噸。而為了保障長(zhǎng)協(xié)煤的供應(yīng)，神華已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月暫停出售現(xiàn)貨。

另外一則消息則是，神華發(fā)布公告稱(chēng)由于露天礦井征地進(jìn)度滯后導(dǎo)致土方剝離施工暫緩，8 月起公司所屬哈爾烏素礦煤礦停產(chǎn)、寶日希勒露天礦減產(chǎn)，預(yù)計(jì)最多將影響2210萬(wàn)噸產(chǎn)量，占神華年度總產(chǎn)量的17%。

對(duì)于神華寶日希勒露天礦(下稱(chēng)“寶礦”)減產(chǎn)，華電能源公告稱(chēng)如果從8月份開(kāi)始寶礦減產(chǎn)導(dǎo)致長(zhǎng)協(xié)煤合同無(wú)法履行，預(yù)計(jì)今年公司所屬電廠燃煤將產(chǎn)生351.12萬(wàn)噸缺口，將對(duì)公司造成重大影響。該公司還表達(dá)了希望協(xié)助寶礦早日復(fù)產(chǎn)的意愿，以解決“燃煤之急”。

華電能源公司公告

“這兩個(gè)礦產(chǎn)量占去年動(dòng)力煤年度產(chǎn)量近2%。”易煤研究院研究員潘漢翔接受證券君采訪時(shí)表示，而這只是一個(gè)熱點(diǎn)事件，產(chǎn)地供應(yīng)緊張的局面是持續(xù)的。上游山西地區(qū)的環(huán)保監(jiān)管，內(nèi)蒙古和陜西的“煤管票”收緊都使得供應(yīng)端出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性緊張的局面。雖然政策一再?gòu)?qiáng)調(diào)加快先進(jìn)產(chǎn)能置換、力保供應(yīng)，但在嚴(yán)控產(chǎn)能置換標(biāo)準(zhǔn)不放松的前提下，短期新增產(chǎn)能依舊有限，產(chǎn)地供給持續(xù)緊張。

不過(guò)，相對(duì)于圍繞鋼鐵行業(yè)的消息絕對(duì)利多，煤炭行業(yè)流出的消息則微妙許多。在4日下午，汾渭能源組織的一周研討會(huì)上，多位分析師指出北方港口煤價(jià)、海運(yùn)費(fèi)以及進(jìn)口煤本周表現(xiàn)均顯疲軟。易煤研究院研究員張飛龍認(rèn)為，目前市場(chǎng)拐點(diǎn)初現(xiàn)，動(dòng)力煤價(jià)格回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)正在加大。

【延伸閱讀】

長(zhǎng)江證券：

重點(diǎn)推薦包括：因電爐需求增加而拉動(dòng)石墨電極漲價(jià)的方大炭素，受益于螺紋鋼質(zhì)檢提振錳硅需求的鄂爾多斯，因環(huán)保整治推動(dòng)鎂碳磚產(chǎn)業(yè)鏈漲價(jià)的濮耐股份，釩鐵價(jià)格拉漲受益的西寧特鋼、河鋼股份；此外，回歸鋼鐵、估值較低的*ST 華菱，針狀焦領(lǐng)域的寶泰隆，優(yōu)質(zhì)低估值板材龍頭寶鋼、新鋼亦值得關(guān)注。

廣發(fā)證券：

國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)供需景氣度持續(xù)，預(yù)計(jì)8月份鋼價(jià)走勢(shì)偏強(qiáng)，盈利仍將維持高位，8月份重點(diǎn)推薦方大特鋼、馬鋼股份、鞍鋼股份、河鋼股份、首鋼股份。

中泰證券：

由于貸款利率上升偏慢，房地產(chǎn)銷(xiāo)售下滑速度低于市場(chǎng)預(yù)期，低庫(kù)存狀態(tài)下房地產(chǎn)投資端仍將維持高位，經(jīng)濟(jì)更接近于穩(wěn)態(tài)。同時(shí)目前鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能利用率已經(jīng)接近閥值，在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)態(tài)，低庫(kù)存配合下，旺季的邊際需求增量將帶來(lái)價(jià)格較大彈性。盈利跨度拉長(zhǎng)后不僅實(shí)體企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)的中長(zhǎng)期預(yù)期會(huì)出現(xiàn)改觀，同理也會(huì)提高整體周期股的估值水平，推薦如*ST 華菱、馬鋼股份、新鋼股份、 南鋼股份、寶鋼股份、方大特鋼以及柳鋼股份等，同時(shí)推薦鋼鐵上游鐵合金龍頭鄂爾多斯、石墨電極漲價(jià)標(biāo)的方大炭素。

申萬(wàn)宏源：

從本周開(kāi)始北方地區(qū)天氣陸續(xù)轉(zhuǎn)涼，長(zhǎng)江中下游仍舊受副高影響，預(yù)計(jì)電廠日耗下周開(kāi)始回落。進(jìn)入8月份后預(yù)計(jì)隨著內(nèi)蒙古地區(qū)產(chǎn)能的釋放和需求轉(zhuǎn)弱，動(dòng)力煤價(jià)格將會(huì)開(kāi)始回落。焦煤方面受外蒙古那達(dá)慕節(jié)影響，中國(guó)焦煤進(jìn)口減少，導(dǎo)致短期價(jià)格上漲，預(yù)計(jì)本周陸續(xù)恢復(fù)進(jìn)口，價(jià)格難以持續(xù)上漲。重點(diǎn)推薦A 股唯一煤層氣標(biāo)的藍(lán)焰控股和國(guó)企改革龍頭西山煤電、山煤國(guó)際、潞安環(huán)能。

中信建投：

動(dòng)力煤價(jià)格將逐步實(shí)現(xiàn)季節(jié)性見(jiàn)頂，焦煤價(jià)格將繼續(xù)上漲，“金九銀十”旺季行情值得期待，相關(guān)股票則可能在8月中下旬就開(kāi)始有所反應(yīng)。配置方面，依然維持：陜西煤業(yè)、神火股份、潞安環(huán)能、兗州煤業(yè)及恒源煤電；此外持續(xù)關(guān)注山西國(guó)企改革進(jìn)程，重點(diǎn)推薦西山煤電和山煤國(guó)際。