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鋼鐵行業(yè):警惕產(chǎn)能過(guò)剩,關(guān)注需求復(fù)蘇
[ 時(shí)間：2012-12-11 點(diǎn)擊：559 ]
來(lái)源：
騰訊財(cái)經(jīng) 2013年需求改善緩解過(guò)剩壓力,但過(guò)剩格局仍難扭轉(zhuǎn)。近期經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)穩(wěn)啟趨勢(shì),下游需求環(huán)比改善。2013年是新政府換屆之年,同時(shí)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)力度的加大,將拉動(dòng)鋼鐵需求。受需求改善影響,供給壓力將緩解,行業(yè)盈利較2012年有所改善,但實(shí)現(xiàn)大幅盈利仍困難。行業(yè)難有持續(xù)性機(jī)會(huì),關(guān)注投資預(yù)期帶來(lái)的交易性機(jī)會(huì)。
行政手段和行業(yè)成本差異轉(zhuǎn)換是未來(lái)解決產(chǎn)能過(guò)剩有效途徑。解決產(chǎn)能過(guò)剩無(wú)非兩種途徑--需求增長(zhǎng)和產(chǎn)能淘汰。中國(guó)內(nèi)鋼鐵發(fā)展周期看,需求增量有限,增長(zhǎng)空間不足以解決產(chǎn)能問(wèn)題。根本扭轉(zhuǎn)產(chǎn)能過(guò)剩格局還得靠產(chǎn)能淘汰。過(guò)去產(chǎn)能淘汰不給力,源于行業(yè)并未真正陷入困境。2012對(duì)于鋼鐵行業(yè)來(lái)說(shuō),真的是狼來(lái)了,一旦到了不得不淘汰的時(shí)候,在國(guó)有鋼企和民營(yíng)鋼企中抉擇,政府無(wú)疑會(huì)選擇前者。政府一是可以通過(guò)強(qiáng)化行政手段;二是通過(guò)降低國(guó)企成本或者規(guī)范行業(yè)發(fā)展,提高民營(yíng)鋼企成本,完成國(guó)有鋼企和民營(yíng)鋼企成本差異的轉(zhuǎn)換,使民營(yíng)鋼企進(jìn)入行業(yè)高成本區(qū),市場(chǎng)化淘汰將更有效。
行業(yè)評(píng)級(jí)和重點(diǎn)推薦。維持行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)。選擇個(gè)別重組類公司和需求增長(zhǎng)確定性的子行業(yè)/公司。包鋼股份收購(gòu)集團(tuán)西礦后,成為少數(shù)擁有稀土資源的上市公司,其稀土開(kāi)發(fā)進(jìn)程可能加快;八一鋼鐵受益于換屆效應(yīng)和新型城鎮(zhèn)化帶來(lái)的基建需求增長(zhǎng);新型城鎮(zhèn)化帶動(dòng)城市給排水設(shè)施需求,鑄管企業(yè)受益,如新興鑄管;大冶特鋼受益于鐵路投資大幅的增長(zhǎng)。重點(diǎn)推薦包鋼股份、八一鋼鐵、方大特鋼、新興鑄管、大冶特鋼。