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鋼鐵行業(yè):利潤(rùn)彈性將強(qiáng)于價(jià)格
[ 時(shí)間：2013-12-10 點(diǎn)擊：568 ]
來(lái)源：齊魯證券
投資策略:本周大盤繼續(xù)上漲,上證綜合指數(shù)周漲幅0.75%,其中鋼鐵板塊漲幅1.48%。近期鋼材社會(huì)庫(kù)存、下游庫(kù)存從前期去庫(kù)切換至穩(wěn)定甚至回升,上游鋼廠鐵礦石庫(kù)存持續(xù)上升,鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈中間環(huán)節(jié)訂單反彈,推動(dòng)成品、原料價(jià)格上漲。后期鋼鐵冶煉利潤(rùn)反彈或強(qiáng)于價(jià)格表現(xiàn),主要由于目前鐵礦石鋼廠、港口庫(kù)存已有一定程度累積,繼續(xù)上升空間有限,而且在明年外礦產(chǎn)能投放的預(yù)期下,買家理應(yīng)傾向于削減存貨,因此鐵礦價(jià)格承壓。而鋼材方面,社會(huì)及下游庫(kù)存均處于底部,存貨周期仍可對(duì)沖需求淡季支撐鋼廠訂單及冶煉開(kāi)工率,因此鋼價(jià)雖將受礦石成本支撐弱化影響,但鋼廠利潤(rùn)仍將反彈。中長(zhǎng)期而言鋼鐵基本面及估值均處于底部區(qū)域,產(chǎn)能周期及供給結(jié)構(gòu)變化將帶來(lái)行業(yè)盈利的持續(xù)恢復(fù),重點(diǎn)關(guān)注ST 鞍鋼、華菱鋼鐵、寶鋼股份、方大特鋼等鋼鐵公司;
國(guó)內(nèi)鋼價(jià):本周鋼價(jià)上漲。由于社會(huì)庫(kù)存見(jiàn)底,各地缺貨現(xiàn)象蔓延,價(jià)格穩(wěn)步抬升。由于社會(huì)庫(kù)存及下游存貨均處于底部,鋼材存貨周期仍可彌補(bǔ)隨天氣轉(zhuǎn)冷而帶來(lái)的真實(shí)消費(fèi)下降,短期鋼價(jià)表現(xiàn)偏強(qiáng),但出于對(duì)礦石價(jià)格的謹(jǐn)慎預(yù)期,鋼價(jià)上漲空間受制。此外應(yīng)關(guān)注環(huán)保因素,若環(huán)保治理執(zhí)行能使鋼產(chǎn)量受限,鋼鐵冶煉環(huán)節(jié)加工費(fèi)上升仍可推動(dòng)價(jià)格上漲;
庫(kù)存情況:本周上海市場(chǎng)螺紋鋼庫(kù)存26.55萬(wàn)噸,較上周上升0.01萬(wàn)噸,熱軋庫(kù)存93.20萬(wàn)噸,較上周下降2.02萬(wàn)噸。從全國(guó)范圍看,除螺紋外各品種庫(kù)存環(huán)比下降,Mysteel 統(tǒng)計(jì)社會(huì)庫(kù)存總量1348.39萬(wàn)噸,環(huán)比下降0.96萬(wàn)噸。本周各地缺貨現(xiàn)象蔓延,貿(mào)易商信心回升推動(dòng)價(jià)格反彈。短期市場(chǎng)缺貨情況仍會(huì)延續(xù),市場(chǎng)情緒有望維持穩(wěn)定;
國(guó)際鋼價(jià):本周國(guó)際鋼價(jià)穩(wěn)中有升。受訂單向好驅(qū)動(dòng),美國(guó)長(zhǎng)材出廠價(jià)格再度上調(diào),板材價(jià)格亦存在上調(diào)預(yù)期,但目前美國(guó)國(guó)內(nèi)外鋼材價(jià)格已經(jīng)可觀,市場(chǎng)預(yù)計(jì)進(jìn)口資源壓力將制約價(jià)格上漲空間;
歐洲鋼價(jià)維持平穩(wěn),圣誕節(jié)前補(bǔ)庫(kù)周期接近尾聲,市場(chǎng)訂單有回落跡象,預(yù)計(jì)鋼價(jià)漲勢(shì)趨緩;
原材料:本周礦價(jià)上漲。河北地區(qū)66%鐵精粉現(xiàn)貨價(jià)格為1085元/噸,漲10元/噸。天津港63.5%品位印度鐵礦石價(jià)格為945元/噸,環(huán)比持平。普氏指數(shù)(62%)報(bào)139美元/噸,漲3美元/噸。受鋼市反彈驅(qū)動(dòng),礦石買家信心回升,入場(chǎng)采購(gòu)增多,推動(dòng)外礦期貨盤報(bào)價(jià)上漲。目前鋼廠及港口庫(kù)存已不低,冬儲(chǔ)已近尾聲,支撐礦價(jià)的需求端動(dòng)力減弱,而供給端壓力正在趨近,礦價(jià)上漲空間受限。